铂钯震荡运行，持续关注利率端预期变动

报告跟踪广期所铂、钯主力合约走势：2026年10月21日收盘，铂主力合约下跌0.71%至398.25元/克，钯主力合约下跌2.90%至256.2元/克；铂仓单3192手、环比减少20手，钯仓单5104手、环比减少64手。铂方面，上周美国PPI与CPI均超预期显示通胀压力较大，但多位美联储官员释放鸽派信号，CME FedWatch显示市场仍押注10月暂停加息，加息预期降温叠加期限溢价回落带动美债长端收益率下行，宏观压力有所释放，但上方弹性有限；中长期看，利率路径预期将主导铂价，原油走强推升通胀压力使美联储鹰派预期回摆受挫，铂价或难形成流畅上行趋势，短期预计围绕上移后的中枢震荡。钯方面，矿端收缩与回收放量对冲、总供应基本持平，需求端投资回归中性、实物需求降幅收窄，但全年平衡转向过剩，现货供需偏宽松，长期供需趋松，当下主要跟随贵金属板块波动，预计维持震荡运行。