显微镜下的中国经济（2026 年第34 期）：国内供需关系可能有所好转

本报告为招商证券宏观定期报告（2026年第34期），聚焦国内供需关系变化。报告基于高频价格指标分析指出，8月中旬以来国内价格形势明显好转，每周环比上涨的价格指标由9个增至12个，重化工业品价格改善尤为显著，焦煤、焦炭累计分别上涨28.1%和20.9%，沥青创2013年以来新高，螺纹钢、热卷、碳酸锂等亦呈上涨态势。结合8月制造业PMI新订单指数涨幅高于生产指数、新出口订单重回扩张区间，以及土木工程建筑业需求、价格与预期向好，再叠加财政支出增速回升与新型政策金融工具投放，报告认为需求侧因素推动供需关系边际修复，并预计年内基建投资止跌回升的可能性提高，相关商品价格存在继续回暖的可能。