汽车行业乘用车专题：内需降速换挡，出海高增驱动景气

报告回顾2026年乘用车板块行情并研判行业景气。2026年1-8月乘用车/零部件/机器人板块指数分别下跌26%/16%/6%。内需端承压明显：2026年"两新"政策补贴由定额改为按新车售价比例补贴，新能源购置税由免征转为减半征收，前8月乘用车批发/零售1718/1172万辆，同比-4.9%/-20.8%，零售同比下滑约21%。出口端表现超预期，前8月乘用车出口625万辆、同比+72%，其中新能源乘用车出口344万辆、同比+120%；区域结构分化，俄罗斯、巴西高增，中东承压，欧洲稳步突破。新车密集投放叠加出口高增重塑销量与盈利格局，奇瑞/比亚迪/吉利2026H1出口94/79/47万辆，同比+71.5%/+70.6%/+157.6%。成本端碳酸锂最高涨超150%、32Gb NAND Flash涨价超8倍，抬升整车采购成本，出口占比高、成本管控强的车企盈利韧性更突出。