PPI和CPI剪刀差扩大，需求端仍有待刺激——9月通胀数据点评

中金公司发布2026年9月通胀数据点评。9月CPI同比由8月的0.8%小幅升至0.9%，低于Wind平均预期1.0%，环比上涨0.2%；核心CPI同比持平于1.0%，环比0.0%。CPI回升主要由汽油价格涨幅支撑，影响CPI同比上涨约0.47个百分点；食品通胀同比由-1.4%走扩至-1.7%，畜肉类价格环比涨幅超季节性；交通和通信分项同比升至4.3%，通信工具项同比升至14.3%；金饰价格同比涨幅由33.6%回落至22.5%。PPI方面，9月PPI环比上涨1.2%，同比由8月的3.8%升至5.0%，高于Wind平均预期4.3%，主因中东地缘局势不明朗推升国际原油价格，叠加国内煤炭供给恢复偏慢、煤价明显上涨，能化相关产品出厂价明显上涨，推动PPI同比升至年内高位；黑色系因铁矿石走弱及下游需求低迷总体弱势下行。