长城证券-马应龙（600993.SH）：业绩稳健增长，产品矩阵持续丰富

马应龙发布2026年三季报，前三季度实现营收29.61亿元，同比增长4.36%；归母净利润5.14亿元，同比增长2.66%；扣非净利润4.84亿元，同比增长3.49%；经营性净现金流6.46亿元，同比增长43.71%，经营质量明显改善。单三季度营收9.49亿元，同比增长6.87%，归母净利润1.52亿元，同比下降3.84%。产品端，全资子公司盐酸氮䓬斯汀滴眼液于2026年7月获批上市，为过敏性结膜炎临床一线优选药物；8月三款医用重组胶原蛋白创面修复产品全线获批二类医疗器械注册证，与八宝重组胶原护肤系列形成医疗器械与护肤协同，覆盖院内创面、医美术后及居家护理场景。长城证券预计2026至2028年营业收入40.32亿元、43.21亿元、47.67亿元，归母净利润6.40亿元、7.34亿元、8.72亿元，对应EPS 1.49元、1.70元、2.02元，维持增持评级。