定位“高端性价比”家居五金，业绩高速增长

本报告为悍高集团（001221）公司深度报告。公司定位中高端自主家居五金品牌，2020—2024年归母净利润由0.6亿元增至5.3亿元，CAGR达76.2%，2025年前三季度同比增长38.0%，经营性现金流净流入7.9亿元、同比增长67.8%。存量房翻新成为家装市场核心动力，2025年前三季度重点30城二手住宅成交174万套、同比增约9%、占比68%；2023年中国家居五金市场规模2261亿元，预计2023—2028年CAGR为7.6%，行业集中度低，中高端本土品牌有望凭借品质与成本优势抢占份额。公司主打"高端性价比"，产品设计力强、自动化生产提升自产率与规模效应，构建经销为主、电商云商与旧改收纳店下沉的多渠道体系，并拓展户外家居出海打造第二增长曲线。