策略周报：静待加息验证

本报告为策略周报，聚焦美联储9月加息预期升温对A股的影响。美国8月CPI同比3.4%、环比由0.1%跳升至0.4%，核心环比0.3%超预期，能源分项加速是首要推手，9月原油价格持续走强加大后续通胀压力；市场将9月FOMC加息25bp概率从70%提升至90%，10年期美债收益率升至4.96%逼近5%关口。美联储加息存在强政策惯性，历史上多为连续多次加息。研报给出两种路径：若仅落地25bp且声明偏鸽、点阵图未大幅上修，属预防式调控，利空出尽、市场有望修复；若搭配点阵图中枢上移与偏鹰沟通，则视为新一轮连续加息起点，后续或加息3次。A股本周震荡走弱属事件窗口前的防御性减仓而非趋势性出逃，外部扰动仅作用于短期情绪与估值，不冲击国内产业逻辑与盈利基本面，不改变中长期趋势。投资建议上，中期应锚定国内产业景气与企业盈利，海外波动可作为仓位与节奏优化的契机。