9月宏观及资产配置：关键在美元流动性

本报告为中信建投2026年9月宏观及资产配置深度报告。核心观点：9月关键变量在于美元流动性，国内逆周期政策总量克制、强力刺激概率低，海外美联储货币取向、中美会晤及地缘局势是主要风险。资产组合建议围绕三条主线：防御底仓配置红利、高股息及黄金；结构性进攻关注A股资源品与硬科技，美股由硬件瓶颈转向云厂商、软件应用与算力龙头；谨慎追涨中国长久期债券与内需消费板块。预计9月上证指数运行于3900—4100点，10年国债收益率1.67%—1.75%，恒指24800—26500点，人民币对美元难以升破6.70。