Zhejiang Huayou Cobalt (603799.SS): 3Q26 NP -21% QoQ with Lower Metals Prices and Impairment Loss
浙江华友钴业（603799.SS）：2026年第三季度净利润环比下降21%，主因金属价格走低及资产减值损失
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摘要
Abstract花旗发布华友钴业2026年三季报快评：前三季度归母净利润43.10亿元，同比增长2%，占花旗全年预测及彭博一致预期的68%/61%；剔除4.02亿元公允价值损失和4.78亿元固定资产处置收益等一次性项目后，经常性利润40.50亿元，同比增长1%。隐含三季度净利润8.03亿元，同比下降47%、环比下降21%，毛利率16.2%（同比持平、环比下降2.0个百分点），好于预期；环比下滑主因金属价格走低，同时硫磺涨价推升MHP成本。三季度资产减值损失10.72亿元，环比增100%、同比增18倍，预计主要与钴价下跌有关。三季度经营现金流18亿元，同比下降30%，资本开支36亿元，自由现金流-18亿元，净负债率降至64%。当前估值对应2026年9.6倍PE、1.1倍PB，维持"买入"评级，目标价63.80元。
核心观点
Key Takeaways- 019M26净利43.10亿元同比增2%，仅完成花旗全年预测的68%。
- 023Q26毛利率16.2%环比降2.0个百分点，但仍好于花旗预期。
- 033Q26减值损失10.72亿元，同比增18倍，主因钴价下跌。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-25
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 63.800