汽车及零部件：引导车企健康有序出海 着眼长期行稳致远

商务部、工信部、市场监管总局联合印发《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》，旨在推动中国汽车行业健康有序国际化发展，对车企境外定价、促销、经销体系及本地化经营提出系统性合规要求。1-7月乘用车出口累计约535万辆（同比+74%），其中新能源乘用车出口284万辆（同比+131%），渗透率达53%，欧盟、俄罗斯、巴西、东南亚贡献主要增量；我们预计奇瑞、比亚迪2026年出口量有望达200/180万辆以上，吉利全年出口目标提升至92万辆，零跑冲刺20万辆。我们认为《指引》为一般性指导文件、未新增处罚条款，但体现监管对海外竞争合规的关注，有望引导车企由价格优势向产品、品牌和本地化能力优势转变，长期利好海外战略布局深入的车企。推荐海外布局深入、规模领先或高速增长的头部车企奇瑞汽车、吉利汽车、比亚迪、零跑汽车，以及受益于出海的全球化零部件企业敏实集团等。