广东宏大(002683)：主业稳健，军贸可期

事件：公司2026年前三季度实现营业收入159.1亿元（同比+9.3%），归属净利润7.0亿元（同比+6.4%），扣非归属净利润6.7亿元（同比+4.8%）；其中2026Q3营业收入57.7亿元（同比+6.9%，环比-0.4%），归属净利润1.7亿元（同比+17.0%，环比-58.0%），扣非净利润1.8亿元（同比+9.5%，环比-55.0%）。点评：2025年9月宏大防务完成收购长之琳60%股权并表，长之琳主营航空零部件，上半年收入4.32亿元、净利润0.76亿元，有望与公司智能武器、智能装备业务协同。2026Q3销售毛利率21.3%，同比+1.3pct、环比-3.4pct，主要受雪峰科技能化产品毛利率由Q2的28.3%回落至25.6%影响；前三季度民爆行业工业炸药产销量均同比减少5.5%，新疆炸药产销量同比减少3.7%，当地原煤产量累计同比-4.0%拖累需求。