厄尔尼诺的宏观影响——商品与宏观系列之三

本报告是银河证券商品与宏观系列之三，聚焦新一轮超强厄尔尼诺的宏观影响。8月NINO3.4区海温距平创同期历史新高，WMO与国家气候中心预计事件将在年底前后达到峰值、峰值强度有望超过2.5℃，或成为有观测记录以来最强厄尔尼诺，持续至2027年2月的概率接近100%。报告认为厄尔尼诺属异质性冲击，对全球GDP总量影响不大，但其主要宏观影响是物价上行，并沿农产品、金属矿产与航运三条链条传导：糖、棕榈油、罗布斯塔咖啡等热带雨养作物因缺乏灌溉而减产，鱼粉价格一年上涨约79%，铜、铝、锌、镍受水电供应不足与矿山运输中断扰动，巴拿马运河已下调船只吃水限制。