中航西飞（000768）：业绩阶段承压，毛利率与现金流改善——公司简评报告

中航西飞2026年上半年实现营业收入141.86亿元，同比下降26.94%；归母净利润4.90亿元，同比下降28.91%；扣非归母净利润4.58亿元，同比下降29.80%。毛利率8.13%，同比提升0.86pct；飞机产品收入139.96亿元，同比下降27.33%，占收入98.66%。收入规模下降推升期间费用率，财务费用由上年同期-0.68亿元转为0.50亿元，主要系利息收入减少、汇兑损失增加；经营活动现金流净额-6.39亿元，较上年同期改善112.75亿元。公司是C909、C919、AG600及新舟系列等国产大中型民机的重要机体结构供应商，产能建设有序推进，C929已中标后机身前段等工作包；空客A320系列机翼、机身项目交付速率稳步提升，上半年海外收入8.77亿元，同比增长3.89%。