Weekend Healthcare Pulse: Medtech is still Deadtech; what's the problem, and any hope into year end?
周末医疗脉搏：医疗科技仍是"死寂科技"；问题何在，年底前可有希望？
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摘要
Abstract本报告为伯恩斯坦《周末医疗脉搏》系列，聚焦美国医疗科技（医疗器械）板块。年初至今美国医疗科技大幅跑输标普500约3100个基点，板块市盈率较一年前压缩30%，覆盖个股估值较高点下跌20%—65%，其中BSX与PODD表现最差（均跌超50%）。报告认为板块疲弱主要源于个股故事日益复杂化（如BSX的PFA与Watchman增速放缓、ABT多个大品种承压、SYK遭网络攻击扰动全球运营三周、PODD面临竞争性贴片泵与药房渠道价格压力），而非宏观逆风，资金被AI基础设施（存储、服务器、电力）等少数赢家吸引而对复杂个股缺乏耐心。投资者核心担忧包括ACA与Medicaid退保、消费压力、通胀难以转嫁、医院资本开支、利率上升、产品周期走弱、缺乏收入加速增长故事及GLP-1冲击，报告逐一分析并认为多不足以颠覆板块。
核心观点
Key Takeaways- 01IHI年内跑输标普500约3100个基点，是各医疗子板块中表现最差的一个。
- 02板块市盈率降至17.7倍，一年内压缩三成，回到2017年之前的水平。
- 03个股走势分化：BSX、PODD跌逾五成，仅DXCM、JNJ跑赢大盘。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 医药生物
- 页数 / 大小
- 22 页 · 6.6 MB
- 发布日期
- 2026-10-09