中国国际金融-伊顿（ETN.US）：中金公司-3Q26业绩超市场预期，电气在手订单高增、全球电气提速

中金公司发布伊顿(EATON)研报。3Q26收入89.47亿美元、调整后EPS 3.68美元，同比增长28%和20%，分别超市场一致预期约5%和4%，主要增量来自全球电气业务。公司上调全年内生增长指引至13%–15%、调整后EPS指引至13.7–13.8美元。截至3Q26末，美洲、全球电气滚动12个月内生订单分别同比增长39%和51%，全球电气明显加速。3Q全球电气内生收入同比增长27%，高于共识约11个百分点。美洲电气分部经营利润率环比提升230bp至29.8%；25项扩产项目已完成18项，提价逐步落地。Boyd 2026年收入预期由18亿上调至19亿美元。考虑电气收入与利润率提升，上调2026/27年调整后EPS预测2%/5%至13.71/17.13美元，采用2027年SOTP估值下调目标价10%至437美元，维持跑赢行业评级。风险包括数据中心投资、提价及扩产不及预期与并购整合交割风险。