装备制造业依旧是核心利润支撑

财通证券宏观点评。8月规上工业企业利润同比增长4.2%，较7月的11.2%回落7.0个百分点，连续第三个月放缓。拆分看，8月工业增加值同比由4.5%回升至5.2%，PPI同比由3.5%回升至3.8%，量价回暖，但利润率当月同比由增长5.2%转为下降2.6%，利润放缓的主要拖累由"量价利同步降温"转向利润率承压。库存出现积极边际变化：产成品存货名义同比由10.8%升至11.0%，但剔除价格后的实际库存同比由7.3%小幅回落至7.2%，结束连续四个月上行，被动累库加速压力有所缓解；不过存货周转天数仍为21.3天、同比增加0.8天，尚不能确认进入主动去库阶段。结构上，中游AI相关行业仍是盈利核心支撑：采矿业利润由增长19.9%转为下降1.4%，其中煤炭利润增速由130.0%回落至58.9%；原材料工业利润降幅由22.0%收窄至15.9%；