温氏股份（300498）：Q3黄鸡价格景气，双主业对冲优势显著——公司简评报告

事件：温氏股份发布2026年三季报，前三季度营业总收入722.24亿元，同比-4.74%，归母净利润-49.61亿元，同比-194.40%；Q3营收254.59亿元，同比-1.86%，归母净利润-5.96亿元，同比-133.44%，环比Q2大幅减亏。生猪业务方面，前三季度销售肉猪2651.17万头，同比+6.08%，收入353.94亿元，同比-22.96%；Q3销售均价测算10.8元/公斤，同比-22%、环比+13.6%，8月养殖综合成本降至12元/公斤以下，成本持续优化；期末生产性生物资产47.44亿元，同比-8.5%，产能有望加速去化。黄鸡业务方面，前三季度销售肉鸡9.96亿只，同比+5%，收入260.01亿元，同比+13.5%；Q3销量3.63亿只，同比+3.5%，均价12.91元/公斤，同比+8.4%、环比+12.7%，旺季需求提升带动价格快速上涨并贡献盈利增量。