一文读懂瘦西湖招股说明书：扬州水上游船观光独家运营商，演艺与新游线拓展成长空间

本报告以江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司招股说明书为切入点，梳理扬州水上游船观光行业与公司经营。公司依托蜀冈—瘦西湖及古运河指定水域的长期独家经营权，形成水上观光、游船演艺、观光车及景区管理组合；2025年营收1.412亿元、归母净利润4,829.4万元，同比增26.7%、12.6%，“大运扬州”演艺和观光车贡献主要增量。国内旅游人次增长快于花费，水上游览呈全国分散、区域集中格局，公司2025年江苏船票收入份额18.5%、位列第二。募投拟开发瘦西湖夜游、小秦淮河游线等，夜游预计2027年12月运营。风险包括天气、客单价与经营权政策变化。报告给予社会服务业“增持”评级。