RB-2026-021608
软银集团：NAV折价-45%（年初至今走阔24.1个百分点）
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摘要
Abstract摩根士丹利发布软银集团（9984.T）更新报告指出，截至2026年10月30日，公司NAV折价扩大至-45.0%，年初至今走阔24.1个百分点：股价4,481日元（年初至今+1.8%），而NAV为8,100日元（年初至今+46.6%）。NAV合计约46.1万亿日元，其中ARM约26.8万亿日元、其他资产约33.8万亿日元，净债务约14.5万亿日元；年初至今ARM与其他资产分别贡献+99%和+32%的涨幅，是NAV折价变化的主要来源。估值方面，参考最新NAV趋势，鉴于AI资产敞口上升有助于折价收窄，给予约40%的NAV折价，目标价5,500日元，评级为Equal-weight（行业观点In-Line）。上行风险包括IPO市场强劲复苏、利率下行提升成长型企业股权投资价值及非上市公司股权增值；下行风险为股市持续走弱导致IPO减少、投资决策趋于谨慎。
核心观点
Key Takeaways- 01摩根士丹利发布软银集团（9984.T）更新报告指出，截至2026年10月30日，公司NAV折价扩大至-45.0%，年初至今走阔24.1个百分点：股价4,481日元（年初至今+1.8%），而NAV为8,100日元（年初至今+46.6%）。
- 02NAV合计约46.1万亿日元，其中ARM约26.8万亿日元、其他资产约33.8万亿日元，净债务约14.5万亿日元；年初至今ARM与其他资产分别贡献+99%和+32%的涨幅，是NAV折价变化的主要来源。
- 03估值方面，参考最新NAV趋势，鉴于AI资产敞口上升有助于折价收窄，给予约40%的NAV折价，目标价5,500日元，评级为Equal-weight（行业观点In-Line）。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-02