中泰证券-潍柴动力（000338.SZ）：扣非业绩创新高，电力能源持续放量

潍柴动力发布2026年三季报，前三季度实现营收1811.7亿元，同比增长6.2%；归母净利润106.6亿元，同比增长20.1%；扣非后净利润93.4亿元，同比增长17.1%，扣非业绩创历史新高。单三季度实现营收580.1亿元，同比增长1.0%，环比下降4.3%；归母净利润29.6亿元，同比下降8.6%，环比下降35.9%；扣非后净利润32.2亿元，同比增长13.9%，环比增长2.8%。盈利能力持续改善，Q3毛利率22.9%，同比提升1.5个百分点，环比提升1.4个百分点，期间费用率10.0%，同比提升0.3个百分点。AIDC电力能源业务持续放量，前三季度M系列高端发动机销量超1.1万台，同比增长40%以上，其中数据中心发电产品销量2700余台，同比接近翻倍增长，Q3销量约1300台。重卡内销处于淡季，天然气重卡需求偏弱，Q3重卡发动机保险口径约1.8万台，同比下降54.3%。预计2026至2028年归母净利润分别为151.3亿元、180.9亿元、216.9亿元，对应PE分别为11.5倍、9.6倍、8.0倍，维持买入评级。