国信证券-深远海放量，海缆与导管架打开价值空间

本报告聚焦海上风电行业，认为海上风电已成为全球清洁能源发展的主流选择，其成本已具备替代传统化石能源的经济性。「十五五」规划纲要提出在渤海、黄海、东海、南海布局海上风电基地，力争海上风电累计并网1亿千瓦以上。2026年1—9月海风新增装机2.45GW，同比下降30%；但1—10月新增核准8.9GW，同比增长41%，核准端改善为2027年后放量提供储备。报告预计2026—2030年中国新增海上风电装机分别为4/12/15/18/24GW，累计新增73GW，其中深远海29GW。海底电缆、管桩和风机三类深远海核心设备每GW价值量约59亿元，到2030年这三类设备的市场产值将由约200亿元增至1326亿元，产业增量利润超过150亿元。投资建议优先关注具备330kV/500kV交流及柔直送出缆能力的海缆企业，其次关注导管架产能与码头条件领先、具备海外订单的管桩企业。风险提示包括海风核准与建设进度不及预期、深远海用海与送出工程推进放缓、行业竞争加剧、原材料价格波动以及价值量与施工安全风险。