盈利为何这么强？

本篇A股市场策略报告探讨2026年A股盈利持续超预期上行的成因。核心结论：2026年全A盈利增速实现双位数增长，定价主要矛盾由估值转向盈利。26H1全A及全A非金融净利润累计同比分别增长16.85%和16.68%，较26Q1提升9.23和4.07个百分点；高增长行业（净利润增速>30%）占比升至29.01%，创2022年以来新高。报告认为盈利修复验证了"外需拉动内需、科技制造拉动地产消费"的新经济增长模式正在跑通，景气沿AI链、出口链、内需及资源品四条线索扩散，并通过财富效应反哺地产与消费。配置上建议围绕AI链景气加速、传统出口链、内需困境反转及地缘带动的资源品涨价定价更广泛的基本面修复。风险提示：经济数据波动、政策宽松不及预期、美联储降息不及预期及地缘局势升级等。