策略聚焦专题会如何应对快速轮动的行情

本报告为中信证券"策略聚焦专题会"会议纪要，主题为如何应对A股市场快速轮动的行情。研报构建了衡量轮动强度的指标，指出当前轮动速度极快，历史上此类高速轮动一般持续不超过两个月。研报用100大市值股票盈利预期等前瞻指标判断轮动结束的时点，预计10月之后轮动速度有望放缓，但短期仍存不确定性。在高速轮动期，低估值、PB-ROE类策略（含困境反转与稳健底仓型）相对基准有明显超额收益，对市场缺乏主线阶段尤为有效。配置方向上，研报提出三条线索：一是出海链条，受中美贸易摩擦升温影响或现波动，但利空多已定价；二是AI算力基础设施链条，英伟达财报指引乐观，国产开源模型构筑壁垒；三是能化板块，热度将持续上升且不再单纯交易油价成本。投资建议：在轮动阶段重视低估值PB-ROE策略及个股，重点关注出海、AI算力与能化三条主线，待轮动放缓后再增配趋势性板块。