Sep update: Pop Mart online laps high base; Miniso posts strong 3Q26 GMV; Bloks online accelerates
中国IP零售商及玩具追踪（9月更新）：泡泡玛特线上受高基数影响同比下滑；名创优品三季度GMV表现强劲；布鲁可线上增长加速
浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract本报告为高盛中国IP零售商与玩具行业的月度追踪（9月更新），覆盖泡泡玛特、名创优品与布鲁可的新品/IP动态、线上销售动能、二手市场价格及海外市场表现。中国市场方面，泡泡玛特因去年同期基数过高导致9月线上销售同比降幅进一步加深，新品亮点转向手办类玩具，小IP毛绒新品表现平淡；名创优品与布鲁可线上销售同比加速，名创优品中国内地三季度GMV增长超出其下半年销售指引，并在国庆黄金周延续增长势头；布鲁可9月系列/SKU上市数量高于去年同期。美国市场趋势分化，泡泡玛特信用卡消费仍同比下滑且降幅扩大，名创优品则加速增长、受益于新品到货。海外消费方面，美国消费者信心回落但零售销售好于预期，玩具与收藏品品类需求相对健康，增长更多由拥有内容支撑的授权IP驱动，来自平价零售商的竞争加剧。报告认为这一系列信息对泡泡玛特与名创优品的解读偏中性、喜忧参半。
核心观点
Key Takeaways- 01泡泡玛特9月线上同比降44%，高基数拖累明显，四季度基数回落或改善。
- 02名创优品三季度中国GMV增25-30%，超指引，黄金周维持20-25%增长。
- 03布鲁可线上增长提速，美国市场名创优品增27%，泡泡玛特仍降50%。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 商贸零售
- 页数 / 大小
- 18 页 · 10.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-12