International Business Machines (IBM): 3Q Preview: Anticipating Healthy Red Hat Growth With Signs of Slipped Deal Recovery
IBM（IBM.US）：2026年三季度前瞻：红帽业务有望稳健增长，延迟交易修复初现迹象
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摘要
Abstract摩根大通在IBM 2026年第三季度业绩前瞻中指出，上季度推迟的大型机及相关软件交易正在逐步转化，二季度更多是延迟而非丢失，合作伙伴反馈客户只是推迟采购；但全年大型机周期仍预计在明年见底。公司2026财年软件收入增速指引为6%-8%，低端对应近期支出模式延续、高端对应滑单全部关闭，预计不会上调全年增长及自由现金流指引。重点关注红帽增长的持续性，以及OpenShift作为企业AI运行时、Confluent与watsonx提供实时受治理数据、搭载Spyre的z17在大型机上运行AI推理等驱动；自明年1月起IBM销售团队将主导红帽销售。量子业务仍是长期上行期权，12月10日量子日或成为催化。维持“增持”评级，目标价250美元，对应2028年每股收益17.5倍市盈率。
核心观点
Key Takeaways- 01二季度推迟交易多为客户延后而非取消，约三分之一已在财报会前完成签约。
- 02全年软件指引6%-8%，高端情形需全部推迟交易落地且经常性收入加速至约10%。
- 0312月10日量子日及Starling容错系统进展或成股价额外催化剂，估值17.5倍CY27市盈率。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 16 页 · 3.0 MB
- 发布日期
- 2026-10-16
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 250