三季度业绩同比大增，受益于主要金属矿种涨价

华鑫证券点评西部矿业2026年三季报：公司前三季度实现营业收入597.88亿元，同比增长23.42%；归母净利润67.89亿元，同比增长130.50%。第三季度归母净利润26.20亿元，同比增长143.48%，利润增速显著快于收入，主要受益于铜、锌及含金、含银产品价格同比上涨，同时投资收益改善，前三季度毛利率约24.1%，同比提升约4.5个百分点。矿山产量有所分化，前三季度矿产铜12.81万吨，铁精粉119.35万吨，同比增长10.83%；玉龙三期扩建预计2026年末完工、2027年投产，铜钼产能有望提升。预计2026—2028年营业收入分别为720.45、748.71、777.94亿元，归母净利润分别为84.00、94.16、99.31亿元，对应PE分别为8.9、7.9、7.5倍，维持“买入”评级。