家电行业2026：周期筑底与智能新机遇

华泰证券家电行业2026年度策略指出，2025年1—10月家电（申万）板块累计上涨约7.7%，排名中下游，其中家电零部件涨幅达76.3%。国内方面，以旧换新拉动边际减弱（9M25家电社零同比+25.3%，9月单月仅+3.3%），10月前四周零售额同比降约24%，2026年需求或由政策驱动转向自发修复与结构升级；海外方面，关税扰动进入尾声，26年出口有望开启修复，龙头企业通过东南亚、墨西哥等地本土化产能对冲风险。研报提出三条投资主线：一是白电龙头（美的、海尔智家、格力、海信家电、奥克斯）凭现金流、分红与全球化布局构成防御型核心资产；二是科技创新强化智慧属性，推荐石头科技、科沃斯、安克创新、绿联科技、萤石网络、TCL电子等；三是汽零热管理、人形机器人、AI算力等第二曲线带来成长弹性，关注盾安环境、兆驰股份、亿田智能、莱克电气。