支撑因素逐渐积累

华泰证券发布策略国内周报。上周市场较节前放量，煤炭、传媒、石油石化等领涨，电子、通信、机械设备等调整。报告认为支撑因素正逐步累积：成交较节前20日均量仍低约0.5%，放量仍需累积；TMT成交占比由7月过半降至38.7%，科技筹码拥挤度有所消化；截至10月8日电子、计算机、通信行业融资余额较6月底下降22.4%，杠杆资金出清取得成效；周五部分核心宽基ETF明显放量，股票型ETF净申购约230亿元，较前日扩大约三成。海外通胀担忧未缓，10月加息概率约两成但年内加息预期仍高，十年期美债虽略回落但趋势性缓和尚难，长久期资产估值约束未解除。基本面9月中观景气整体回落，但AI链PCB、服务器保持高景气，半导体设备改善，化工品价差修复、运价回升，家电家居等内需企稳。配置建议沿三条线索：科技硬件侧重业绩兑现（PCB、服务器、半导体设备），顺周期与基建链关注化纤、工程机械、航海装备，红利继续作底仓。