中东扰动抬升成本，PP博弈加剧

本报告为信达期货聚丙烯（PP）早报。周末中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡接连发生油轮触雷事件，航道通行风险显著抬升，国际油价震荡偏强，为PP提供强成本支撑。盘面上PP2701合约10月9日收于9395元/吨，较前一交易日涨1.66%，持仓69.9万手。供给端国内PP装置开工中等，部分检修装置重启，货源供给充足。需求端塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.18%、24.37%、30.66%，节后下游开工普遍走低，终端订单不足，仅维持刚需采购。库存端全国PP商业库存68.78万吨，环比上涨45.76%，港口库存8.11万吨，环比上升13.27%，库存大幅累积，现货基差承压。基本面利空持续压制价格上行高度，品种缺乏单边趋势驱动，短期将延续成本驱动、基本面约束的宽幅震荡走势。操作上建议短期观望为主，跟踪原油地缘消息与库存去化、下游订单改善情况。