9月策略月报：上涨板块扩容筹码结构持续优化，短期保持谨慎乐观耐心等待海外流动性扰动落地

南京证券发布9月策略月报。宏观方面，8月制造业PMI录得49.8%，较上月回升0.6个百分点但仍处荣枯线之下；7月经济基本面延续弱势，消费、投资、出口增速均回落，科技板块支撑工企盈利高增，经济呈现新兴科技加速发展、传统行业相对承压的分化格局。流动性方面，美国7月非农就业意外转负（-2.3万），失业率回落主因劳动参与率下滑而非就业改善；国内7月新增社融1.40万亿元同比多增2710亿元，直接融资成为核心支撑，但信贷端居民与企业贷款双双承压。行情方面，8月A股普遍反弹，中证1000、中证500领涨，中小科技标的大涨带动，价值消费与周期资源风格轮动修复，市场展现较强韧性；海外美股震荡上行，港股偏弱。微观流动性8月净流出1450亿元，ETF净赎回形成主要拖累，融资盘小幅回流。展望9月，海外流动性预期仍是主要扰动因素，短期保持谨慎乐观，建议耐心等待海外流动性扰动落地。