深挖财报之2026年中报分析：A股业绩怎么看？

本文为天风证券2026年中报分析专题，聚焦A股2026年二季度（26Q2）业绩表现。核心结论：26Q2万得全A营业收入累计同比增6.7%、单季度增8.5%，归母净利润累计同比增16.0%、单季度增25.0%，利润端修复力度明显强于收入端。大类板块上，上游原材料、中游制造业和金融房建利润增速领先，下游必选消费和支持服务仍有压力。行业层面，非银金融、电子、煤炭、有色金属、基础化工、石油石化业绩增速领先，科技制造保持较快增长，地产链与部分消费服务行业仍承压。ROE整体改善至8.1%，销售净利率修复是主要支撑，但应收账款周转率降至历史低位、企业回款压力仍较明显。库存周期延续修复，主动补库存逐步向资源品与科技制造扩散，资本开支现金流回升但扩产动能仍偏温和。报告还从景气度、预期与估值、库存周期、出口链四大角度解读中报，并梳理了出现净利润断层的"盈余惊喜组合"前30家公司。