康华生物（300841）：业绩增长稳健步入拐点，创新管线打开成长空间

中泰证券对康华生物（300841.SZ）发布公司点评报告，首次给予"买入"评级。公司2026年中报显示，上半年实现营业总收入5.38亿元，同比上涨11.25%；归母净利润1.41亿元，同比上涨23.25%；扣非归母净利润1.34亿元，同比增长20.28%，经营活动现金流净额1.61亿元，同比增长147.7%。分季度看，2026Q2营收3.66亿元（同比+5.76%，环比+112.18%），归母净利润1.14亿元（同比+21.29%）。在生物制品增值税率由3%简易征收调整为13%的背景下，核心产品人二倍体狂犬病疫苗销量同比增长24%，成为业绩稳健增长的主要动力；2026H1毛利率89.76%（-3.02pp）、净利率26.22%（+2.55pp），毛利率波动主要因所售产品为2025年低产量时期生产、单位成本较高。