白酒旺季分化延续，关注配置板块龙头
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摘要
Abstract本报告为国金证券食品饮料行业周报，聚焦临近中秋、国庆旺销窗口的白酒旺季表现。白酒方面，β层面相对平稳，区域及场景延续分化，居民端与企业端消费情绪日趋谨慎，次高端及以上价位表现弱于大众价位，飞天茅台动销延续年初以来良好态势、批价稳中有升。报告维持行业景气度"下行趋缓"判断，预计中秋国庆动销同比跌幅收窄至微下滑甚至持平企稳，多数品牌渠道去库已近尾声，26Q2板块出清幅度超预期，预计26H2营收与业绩跌幅环比收窄，EPS已度过出清最陡峭阶段，板块红利属性强化，当前市场风偏波动时红利资产吸引力提升，叠加顺周期估值修复期权。建议从长期视角以EPS×PE定价，重点推荐贵州茅台、五粮液等高端酒，金徽酒、今世缘、迎驾贡酒等区域龙头，以及古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖等弹性标的。啤酒维持"底部企稳"判断、黄酒关注全国化与大单品化趋势；
核心观点
Key Takeaways- 01报告维持行业景气度"下行趋缓"判断，预计中秋国庆动销同比跌幅收窄至微下滑甚至持平企稳，多数品牌渠道去库已近尾声，26Q2板块出清幅度超预期，预计26H2营收与业绩跌幅环比收窄，EPS已度过出清最陡峭阶段，板块红利属性强化，当前市场风偏波动时红利资产吸引力提升，叠加顺周期估值修复期权。
- 02建议从长期视角以EPS×PE定价，重点推荐贵州茅台、五粮液等高端酒，金徽酒、今世缘、迎驾贡酒等区域龙头，以及古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖等弹性标的。
- 03啤酒维持"底部企稳"判断、黄酒关注全国化与大单品化趋势；。
报告信息
Report Data- 券商
- 国金证券
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 食品饮料
- 页数 / 大小
- 10 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-09-19