AI对A股意味着什么？——中报深度解析系列

本报告基于2026年中报，从基本面维度刻画AI产业链对A股的影响。2Q26 A股非金融盈利增速创近5年新高，AI产业链贡献约一半增量。中金基于申万二级行业构建包含12个行业的AI产业链样本，1H26其营收和归母净利润分别同比增长29.5%和91.6%，显著高于非AI领域的3.4%和8.0%；AI产业链归母净利润占全部A股非金融公司比重由1H25的约8.4%升至13.9%，贡献约47.2%的盈利增量，单二季度贡献达51.6%。盈利增量高度集中于偏硬件设备环节，半导体净利润同比增长231.2%，半导体、通信设备、消费电子、元件和计算机设备五个行业合计贡献约89.2%的产业链盈利增量。AI产业链ROE（TTM）自4Q24低点5.3%回升至2Q26的9.3%，主要由销售净利率提升和资产周转效率改善驱动，财务杠杆贡献有限。