利安隆（300596）2025年一季报点评：业绩符合预期，抗老化规模持续增长，润滑油添加剂国产化趋势加强，新兴业务规模初现

利安隆2025年一季度实现营收14.81亿元（同比+9.36%，环比+4.17%），归母净利润1.08亿元（同比+0.71%），扣非归母净利润1.03亿元（同比+4.12%），业绩符合预期；单季毛利率21.52%，同比提升0.14pct。抗老化主业出货维持高位，海外需求旺盛，公司拟以不超过3亿美元设立新加坡子公司并投建马来西亚研发生产基地，推进国际化布局。康泰二期5万吨/年润滑油添加剂项目扩产完成，总产能达13.3万吨/年，海外贸易扰动下国产化渗透有望加速。生命科学业务已建成6吨核酸单体中试车间并开发客户近90家，公司控股宜兴创聚并收购韩国IPI，电子级PI材料已切入国内柔性屏供应链，预计2025年批量供货。维持2025-2027年归母净利润5.8、7.2、8.3亿元预测，对应PE 11X、9X、8X，维持“增持”评级。