China Steel - Channel checker: 10-day China steel output +3% vs previous, but -3% YoY; iron ore miners drift to mark-to-market earnings downgrades
中国钢铁——渠道核查：中国钢产量10天内环比增长3%、同比下滑3%；铁矿石生产商转向按市价计量的盈利下调
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摘要
Abstract摩根大通在欧洲金属、矿业与钢铁渠道核查中更新中国钢铁数据：截至10月10日的10天内，中国日均粗钢产量折年运行率约8.87亿吨，环比前一旬增长3%，但同比下降3%；近30天产量环比下降1%、同比下降3%。受中国需求季节性疲弱影响，铁矿石价格维持年内低位约90-91美元/吨，澳大利亚至中国海运费降至14.25美元/吨，巴西至中国运费下降4美元至33.3美元/吨，澳大利亚FOB铁矿石报76美元/吨（年初至今-15%）。在铁矿石约90美元/吨背景下，必和必拓、力拓、英美资源及Kumba等铁矿石敞口矿企2027年共识EBITDA面临按市价下调。报告维持必和必拓与力拓伦敦上市中性评级，将英美资源上调至中性，并将Kumba Iron Ore与嘉能可上调至增持。报告预计2026年中国粗钢产量约10亿吨。
核心观点
Key Takeaways- 0110天粗钢产量折年率8.87亿吨，环比增3%、同比降3%，处历史区间低位。
- 02铁矿石维持约90-91美元/吨年内低位，澳洲FOB降至76美元/吨、年初至今跌15%。
- 03矿商盈利转向按市价下调，上调英美资源、Kumba及嘉能可评级。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究 / 制造业 / 钢铁
- 页数 / 大小
- 16 页 · 1.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-16
- 目标价
- 18