公积金新政能再拉动多少消费？——地产新政显微镜系列1

本报告为长江证券"地产新政显微镜系列"首篇，聚焦2026年8月以来中央与地方密集出台的放宽住房公积金提取范围政策，测算其对住房相关消费及社零的拉动效应。核心观点认为，本轮公积金政策重心由放松可贷额度（稳地产需求）转向放宽提取限制（扩内需），或是重点城市新一轮地产政策的起点。测算一（按租房比例）：全国可提取资金增量约2658亿/4544亿/6573亿元（分别按实际房租60%/80%/100%提取），以2025年社零为基数拉动率约0.5pp/0.9pp/1.3pp；测算二（按缴存额）：若全部缴存额用于支持住房消费，增量约9222亿元，拉动率约1.8pp。报告同时指出，公积金缴存管理存在地域限制，需推动全国资金互信互认以提高使用效率。风险提示：政策相机抉择存在不确定性，测算可能存在偏误。