中欧混动汽车贸易达成谅解

10月9日，中欧双方以符合世贸组织规则的方式就混动汽车贸易达成谅解，阶段性缓解汽车贸易摩擦升级风险。本轮磋商推进电动汽车反补贴案企业价格承诺和复审相关程序；欧方称谅解旨在调节中国混动及插电式混动汽车对欧出口，未来四年相关出口量可能较"政策不变情景"减少一半以上，具体实施方式仍待欧方审议及程序落实。以1991年日欧汽车贸易谈判史为鉴，直接出口约束不等同于车企全球化上限，本地化生产有助于缓释出口约束。中国车企欧洲本地产能加速落地，比亚迪匈牙利塞格德工厂预计26Q4启动整车组装、规划年产能30万辆，奇瑞、零跑、上汽、吉利多线布局，预计部分抵消出口端受限压力。4年期限为中企本地化产能建设提供窗口期。建议关注新能源车龙头比亚迪、吉利，并关注10月15-16日欧洲理事会峰会对混动方案的审议结果。风险提示：中欧谈判进展不及预期，欧洲市场销量大幅下滑。