华测导航（300627）深度报告：深耕高精度时空信息产业，泛化应用布局创造价值

本深度报告研究对象为华测导航（300627），我国高精度卫星导航定位产业领先企业，2015年于深交所创业板上市，聚焦高精度导航定位核心技术及产品、解决方案的研发、制造与产业化应用，在高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强服务平台、智能控制平台形成技术壁垒。行业层面，据EUSPA数据，2023—2033年全球GNSS下游市场营收复合增速有望超8%，增强型服务及相关服务2033年规模约4600亿欧元、占下游市场80%；2024年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达5758亿元，同比增长7.39%。公司业绩持续上行，2021—2024年营收由19.03亿元增至32.51亿元，复合增速19.54%，2025年一季度营收7.89亿元、同比增长27.91%，归母净利润1.43亿元、同比增长38.50%；毛利率由54.64%升至58.13%，期间费用率降至26.69%；研发人员占比升至33.28%。