2026Q3短期承压环比修复，PUMA收购落地——港股公司信息更新报告

报告点评安踏体育（02020.HK）2026Q3经营情况。2026Q3国内可选消费动能放缓，叠加极端天气扰动与行业促销竞争加剧，终端整体承压：安踏主品牌零售中单位数负增长，FILA低单位数负增长，其他品牌同比增长25%-30%；单季呈前低后高，7月为主要拖累，9月中秋假期拉动环比显著改善。前三季度累计安踏低单位数、FILA中单位数、其他品牌30%增长，均处于全年指引区间。四季度修复态势明确，国庆黄金周安踏高单位数、FILA低双位数、其他品牌20%以上正增长，双十一分三波推进，预售与备货节奏符合预期，集团坚持折扣克制策略。各品牌库存与折扣管控健康，安踏主品牌库销比5个月、线下折扣71折与上年持平；FILA库销比同比改善0.3个月至6个月以内；迪桑特Q3增长15%-20%，可隆接近30%，MAIA ACTIVE增长30%以上。