投资策略周报：科技行情结构分化，如何配？配什么？

本报告为华西证券投资策略周报，认为A股已开启一轮修复型行情。报告指出，A股经过前期长时间、大幅度震荡调整，估值水平、筹码结构、情绪预期均已充分消化，下行空间有限、底部特征愈发明确。四大支撑因素包括：前期调整充分使估值安全边际显著提升；美联储9月FOMC加息25BP落地，海外核心压制出清，风险偏好约束阶段性解除；中美经贸沟通持续推进、预期回暖；美伊对峙缓和、油价回落缓解输入性通胀压力。报告预计A股科技行情将走向结构性、强分化、择优上涨，定价逻辑由博弈题材转向基本面验证与业绩兑现。配置建议聚焦三条思路：一是AI硬件细分方向（AI服务器、高速光模块、算力PCB与高端载板、存储芯片、半导体设备与材料、算力液冷、电源散热等）作为核心主线优先重仓；二是AI应用端精选优质落地标的；三是坚决回避估值过高、透支预期及纯题材无业绩兑现标的。整体策略由谨慎防御转向逢低布局、聚焦主线、择优配置。