超长端蓄势待发：周策略图谱

本报告为固定收益周度策略报告。核心观点认为，技术面震荡走强、税期资金面收敛但央行持续呵护、信贷与经济数据均不及预期、交易盘与配置盘需求持续、出台大规模刺激性政策必要性不强、供给高峰但预期稳定且流动性未收紧，构成长端合意约束，债牛定力不改，短期震荡偏多。报告判断10年期国债在9月底之前大概率在1.65%-1.70%之间保持震荡，30年国债10月底有望挑战2.0%的关键点位；下周T、TL合约波幅收窄且9月18日均边际走强，预计震荡偏多，建议关注回调后的机会，TL合约关注116.4点位支撑。资金面方面，税期资金面边际收敛，R001一度升至接近1.5%，预计资金利率维持在1.4%附近。基本面偏多，机构行为偏多。策略建议维持高流动性利率策略，采用哑铃型策略博弈期限利差收敛的机会，负债端稳定的机构可关注票息更厚、波动幅度较低的30年地方债。