RB-2026-021318
长安汽车：三季度利润率不及预期（成本上涨），净亏损逊于市场预期，自由现金流为负
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摘要
Abstract花旗发布长安汽车（000625.SZ）三季度业绩点评。公司3Q26归母净亏损7.58亿元，而市场一致预期为净利润13亿元，主要因汇兑损失扩大至5.6亿元（1H26为-2.3亿元、去年同期为汇兑收益）；核心净亏损9.52亿元，而2Q26核心净利0.08亿元、3Q25为5.42亿元。毛利率13.9%，同比收窄1.8个百分点、环比收窄1.0个百分点，低于预期1.8个百分点，源于成本上涨与海外产能爬坡；自由现金流环比继续为负，达-13亿元；净现金323亿元，环比减少63亿元。营收363亿元（同比-14%、环比+10%），超预期5%。3Q自主品牌销量47.4万辆（同比-21%、环比+2%），估算自主品牌单车均价同比+8%、环比+7%。分析师会议要点：2026/2027年海外销量目标80万/120万辆；阿维塔、深蓝仍处亏损，启源微利。
核心观点
Key Takeaways- 01毛利率13.9%，同比收窄1.8个百分点、环比收窄1.0个百分点，低于预期1.8个百分点，源于成本上涨与海外产能爬坡；自由现金流环比继续为负，达-13亿元；净现金323亿元，环比减少63亿元。
- 02营收363亿元（同比-14%、环比+10%），超预期5%。
- 033Q自主品牌销量47.4万辆（同比-21%、环比+2%），估算自主品牌单车均价同比+8%、环比+7%。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.5 MB
- 发布日期
- 2026-11-02