Zhejiang Supor (002032.SZ): 3Q26 Earnings Call Takeaways: Export volume back, export margin not yet
浙江苏泊尔（002032.SZ）：2026年第三季度业绩电话会议要点：出口量恢复，但出口利润率尚未回升
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摘要
Abstract报告总结浙江苏泊尔2026年第三季度业绩电话会议要点：当季营收同比增长3%，归母净利润同比下降5%。管理层实际上放弃了2026年出口销售额增长约5%的目标，目前预计2026年第四季度SEB订单同比基本持平。出口毛利率修复取决于2027年与SEB重新设定标准成本，管理层目标SEB业务毛利率约18%。内销整体平稳，2026年前三季度均价上升、销量下降，以旧换新补贴支持减弱。管理层重申三年股东回报计划下最低60%的分红率。维持“买入”评级，目标价53.8元，对应2026年22倍市盈率；预计总回报34.1%。
核心观点
Key Takeaways- 013Q26收入同比增3%、归母净利降5%，出口销量回暖但出口毛利率仍承压。
- 022026年出口增长约5%目标实质放弃，4Q26对SEB订单指引转为同比基本持平。
- 032027年与SEB重谈标准成本、目标SEB毛利率约18%，是出口盈利修复关键。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 10 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-25
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 53.800