AI 涨价继续支撑出口上行

本报告为财通证券2026年9月8日发布的宏观点评，聚焦海关总署公布的8月进出口数据。8月我国（美元计价）进出口6838亿美元，同比增26.3%，其中出口4014亿美元（同比25.0%）、进口2824亿美元（同比28.2%），增速均较前值小幅反弹，外贸仍是年内经济最主要的支撑。AI相关商品是出口反弹的主因：自动数据处理设备及零部件出口同比升至76.5%，集成电路出口升至129.8%，两者合计为8月出口贡献了45.1%。价格因素是出口名义高增的核心来源，集成电路、稀土、船舶、成品油的出口基本均由价格贡献。国别结构上，对美出口因AI数据中心资本开支高景气回升至34.4%，对韩国连续四个月维持40%以上增速，而对欧盟、东盟出口受贸易限制与地缘摩擦拖累增速下滑。进口端韧性主要来自AI相关商品的来料加工。风险提示：AI产业周期下行、新兴市场与汇率波动、海外贸易壁垒加剧。