出口高增、顺差走阔——8月贸易数据点评

华泰证券宏观专题研究对2026年8月中国贸易数据进行点评。海关总署数据显示，8月以美元计出口金额同比增长25.0%（较7月加快1.1个百分点），低于彭博一致预期的25.9%；进口同比增长28.2%，低于预期的31.0%；贸易顺差录得1190.9亿美元，同比增长17.9%。报告指出五大要点：一是进出口呈"量价分化"，估算出口量增速降至约2.3%、进口量回升至约2.2%；二是AI链（集成电路+计算机）出口同比增长103.6%，拉动出口10.1个百分点，对进口贡献约七成，但集成电路出口量转负，呈"价强量弱"；三是消费品出口在低基数与补库需求下改善，对美出口增速升至34.4%，但海外加息或拖累通用机械等传统工业品出口；四是原油进口持续低位、内需相关进口仍在筑底；五是预计三季度净出口对增长的贡献上升，7—8月月均顺差由同比减少转为同比增加766亿元，而内需修复偏弱。