军工板块业绩持续回升，"十五五"规模化订单渐近

国防军工板块业绩自2025年触底以来持续回升，需求恢复已连续多个季度体现至报表端。2026年上半年164家重点军工公司实现营业收入4159.95亿元，同比增长7.93%；归母净利润253.26亿元，同比大幅增长20.98%，增速较2025H1的7.32%显著提升，创近年半年度增速新高，但复苏呈结构性特征，增长主要由船舶、地面兵装及军贸方向贡献，航空航天等传统赛道利润仍同比下滑。板块盈利自2025年下半年持续改善，经营杠杆开始正向释放。盈利能力方面，26H1板块毛利率回升0.92个百分点至18.85%，净利率回升0.66个百分点至6.09%；经营性净现金流由负转正至55.88亿元，回款改善明显。