汽车行业2026年四季度投资策略：汽车出海步入纵深期，新能源与汽零共拓新局

本报告为西南证券汽车行业2026年四季度投资策略。政策退坡下乘用车内销承压，应聚焦出口与新能源高端化：2026年上半年乘用车批发销量1,254.5万辆（同比-5.7%），零售870.1万辆（同比-20.2%），而出口443.2万辆（同比+71.7%），40万元以上高端车型销量同比+45.9%。客车内销承压、出口与新能源共驱，预计2026年大中客销量12.8万辆（同比+1.6%）。重卡报废更新稳内销、出口为核心增量，预计2026年销量126.0万辆（同比+10.1%），其中出口44.3万辆（同比+30%）。AI液冷从"可选"到"必选"，看好CDU循环泵与板式换热器环节的国产替代机会。建议关注比亚迪、吉利汽车、宇通客车、中国重汽等具备全球化出海能力的整车及零部件标的。风险提示：行业政策波动、终端需求及出口不及预期、原材料涨价及汇兑风险。