2025全球车企成本分拆：新势力表现分化，效率向传统车企收敛

本报告整理国内及海外多家重点车企财报数据，从业务差别、产品竞争力、成本投入与效率三方面对比新势力之间及新势力与传统车企的差异与变化趋势。产品层面，新势力ASP位于海外豪华与国内普通之间（16-31万元），定位高端；赛力斯、小米受益于高端车型放量，ASP逆势提升3万、2万元，特斯拉基本持平，理想、蔚来、小鹏分别回落1万、3万、3万元。毛利率上，赛力斯、小米已超BBA水平，特斯拉、理想、小鹏进入BBA区间，蔚来同比提升3.7个百分点；净利率上小米及零跑首次转正，小鹏、蔚来大幅减亏。成本投入与效率方面，新势力在人力、研发、SG&A投入强度整体高于国内传统车企，但产出效率快速改善：赛力斯、小鹏人均销量与人均创收已达或超过国内传统车企，特斯拉研发与SG&A产出效率已达传统车企水平；蔚来、小鹏随销量放量快速改善。