Block, Inc. (XYZ.US): 3Q26 Recap: Birth of an Exciting AI Ecosystem as 3Q Beats and Prelim 2027 Outlook Ahead with GP/AOI Growth of 15%/30% Despite Tough Comp
J.P. Morgan-Block, Inc.（XYZ.US）：Block（XYZ.US）2026年三季度复盘：AI生态诞生，三季度业绩超预期，2027年初步展望向好，尽管基数较高，毛利润与调整后运营利润仍将增长15%和30%
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摘要
Abstract摩根大通点评Block 2026年三季度业绩：毛利润同比增长22%至32.4亿美元，明显高于市场预期的17%和公司指引的18%，增长仍主要由Cash App驱动，Square也显现改善迹象。Cash App毛利润增长27%至21亿美元，借贷与银行产品渗透提升，Borrow在新定价下年化回报升至约43%；Square毛利润增长14%，总支付额增长14%，美国加速至10%、国际增长29%。增量利润率高达77%，调整后运营利润9.23亿美元，超出指引约5000万美元。管理层因三季度超预期上调2026年全年指引，并给出2027年初步展望：毛利润增长15%、调整后运营利润率32%、增量利润率约55%，与中期目标一致。公司同时推出Builderlab，将Buzz、Goose、Berd、Dessa等内部AI工具对外商业化，预计四季度开始产生机器智能收入。分析师上调2026及2027年预测，维持增持评级。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度毛利润增22%至32.4亿美元，超指引，增量利润率升至77%。
- 02Cash App毛利润增27%，Borrow新定价推动年化回报升至约43%。
- 032027年初步指引毛利润增15%、运营利润率32%，Builderlab启动AI变现。
报告信息
Report Data- 券商
- J.P. Morgan
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 18 页 · 1.8 MB
- 发布日期
- 2026-11-04
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 110